投资策略—短期随国家队“抗洪救灾”中期养精蓄锐(东方价值线)

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短期行情进入股灾模式,已经是市场失灵,短期行情很不稳定,波动性会很大,不必用博弈的心态赌反弹。基于政府会积极干预、纠偏市场失灵,建议投资短期跟随“国家队”入场,立足中期布局。

那么买什么?特别是立足中期可以逢低逢低布局什么?提出建议之前,我们还是要借鉴一下历史。美国1987年的股灾之后,指数怎么回来的,是什么样的板块,什么样的行业,什么样的公司,在股灾之后表现会更好一些,我们要跟大家汇报一下。

1987年股灾后,1989年指数回到了前期的高点,但是这更多是受盈利的驱动,而不是估值泡沫,估值提升有限1998年股灾之后,前期强势板块在短期的涨幅仍靠前,一年到两年区间,前期强势板块行情分化,开始出现新的领涨板块。保持强势的有(1)80年代末,美国开始对传统垄断行业进行改革,当时的电信、公用事业的盈利和估值都得到了提升,除了这两个行业之外,其它行业的估值都低于前期高点,甚至低于股灾时的水平。(2)从长期来看,前期强势板块中的消费服务、医疗保健依旧强势。比如食品饮料、个人家庭用品迅速的扩张,这和婴儿潮一代的成年有关;另外人口老龄化的上升和技术进步,推动了医疗保健业和消费服务业的发展。(3)受益于利率自由化,金融创新等,金融板块跻身涨幅前三。

展望中国A股此次股灾之后受追捧的行业,我们认为,从布局中期“震荡市”的角度,看好收益于改革的传统行业;另外继续淘金由行业高景气度自身的公司。

具体而言,第一,有催化剂的价值股。包括,(1)保增长和调结构的“公约数”——环保工程和服务、新能源汽车、充电桩、环保、城市地下综合管廊、风电设备、光伏设备以及铁路建设、智慧城市等等。(2)“一带一路” ——“中字头”央企、铁路、电力设备、钢铁、交通运输等。(3)业绩稳定型的价值股、蓝筹股——估值和盈利的匹配度,或者分红收益率已经进入到了一个相对安全的区域。如果有改革催化剂的价值股,是值得中长期看好的。就算不考虑改革的看涨期权,现有的位置,价值股可以当做一个类债券的标的,也是可以怀着怜悯的心买入的。经过两个多礼拜的暴跌之后,也没有太多抛空筹码了。而且政府要主动采取非常规救市的话,这些价值股也是他们的标的。(4)消费类标的存在配置价值,这类公司业绩增长是确定的,估值也是相对合理的,未来的成长性以及股价的空间不一定很大,包括像医药里面的一些药企和白酒,白酒的行业属性已经走下坡路了,但是估值和盈利匹配度是至少从相对收益的角度是可以的。

第二,精选行业竞争格局好的真成长股。新兴产业现在还是在惯性下跌的过程中,就算是暴跌结束之后,应该报复性反弹,但是中期来看“中小创”依然是个堰塞湖,可能还是会遭遇阴跌,有较长时间的震荡、分化。明年的某个时间,特别是随着战略新兴板,中概股回归,以及注册制的推进,未来行情很可能迎来新的股票、新的龙头。而现在大家拿在手里的那些,可能相当一部分不一定能创新高了。可能有一小部分随着业绩的提升再慢慢地创新高。从行业来看,依然看好互联网+、新能源汽车、清洁能源、智能制造、中国制造2025等,但是,对于公司还是要小心为上,等待新兴成长股分化的机会。现在立足中期选择标的还是比较困难的,可以结合事件性的驱动因素来选择这些行业景气度比较高的公司。

(1)暴跌之后,可以考虑跌破增发价、跌破员工持股价的公司,是否存在行业景气度、股价和基本面匹配合理的标的。

(2)暴跌之后,“次新股”有预期差机会。新股制度套利机会。部分优质公司IPO时没有足够的动力和投资者进行充分沟通,IPO募集资金不足,为了再融资,会积极并购或者释放利润。

暴跌之后,次新股的筹码分散,抛压小,而且流通盘小,具有筹码的稀缺性,反而可以寻找有基本面或者外延式并购重组所驱动的机会。
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